La sentenza della Cassazione n. 11221 del 2025 affronta un aspetto fondamentale del diritto dei titoli di credito e del finanziamento, precisando il momento di perfezionamento di quest’ultimo nel contesto di operazioni che coinvolgono strumenti negoziati o trasferiti tramite titoli di credito.

 

La sentenza della Cassazione n. 11221 del 2025 affronta un aspetto fondamentale del diritto dei titoli di credito e del finanziamento, precisando il momento di perfezionamento di quest’ultimo nel contesto di operazioni che coinvolgono strumenti negoziati o trasferiti tramite titoli di credito.

**Contesto e principi generali**

In diritto civile e commerciale, il perfezionamento di un finanziamento – inteso come un accordo volto a ottenere una somma di denaro – può essere influenzato dalla modalità con cui si realizza il trasferimento dei mezzi di pagamento o delle garanzie. Quando si tratta di strumenti negoziati come cambiali, assegni o altri titoli di credito, la loro circolazione e il trasferimento sono regolati da norme specifiche che determinano il momento in cui il trasferimento è considerato completo e, di conseguenza, il finanziamento è perfezionato.

**La sentenza e la sua ratio**

La Cassazione n. 11221/2025 stabilisce che il finanziamento si considera perfezionato solo nel momento in cui i titoli di credito entrano nella sfera giuridica del terzo. Ciò significa che il soggetto che riceve il titolo, e quindi il terzo rispetto alle parti originarie del contratto, acquista un diritto che può essere esercitato in modo indipendente dal mutuatario o dall’emittente originario.

In altre parole, la Corte evidenzia che, se il mutuatario non dispone di altri strumenti o titoli che gli consentano di disporre liberamente della somma o di garantire l’operazione, il trasferimento di titoli di credito rappresenta l’elemento chiave che determina il momento di perfezionamento del finanziamento. Solo quando i titoli sono entrati nella sfera giuridica del terzo – cioè sono stati trasferiti e il terzo può disporne come proprio – si può ritenere che il finanziamento sia effettivamente perfezionato.

**Implicazioni pratiche**

- **Perfezionamento e trasferimento:** La sentenza sottolinea che il trasferimento formale del titolo di credito è condizione essenziale affinché il finanziamento sia considerato perfezionato. La mera esecuzione di un accordo tra le parti non basta se i titoli non sono stati trasferiti al terzo.

- **Titoli di credito come strumenti di pagamento e garanzia:** La decisione rafforza il ruolo centrale dei titoli di credito come strumenti negoziabili che, una volta trasferiti, trasferiscono anche il rischio e la disponibilità delle somme o delle garanzie ad essi associate.

- **Esclusione di altri titoli:** La Corte sottolinea che, in assenza di altri strumenti di disposizione, l’unico elemento che può perfezionare il finanziamento è il trasferimento dei titoli di credito stessi.

**Conclusione**

La sentenza della Cassazione n. 11221/2025 chiarisce che il momento di perfezionamento di un finanziamento, nel contesto di titoli di credito, coincide con il trasferimento effettivo di questi ultimi nel patrimonio del terzo, poiché solo in quel momento si realizza la piena disponibilità e il trasferimento dei diritti che consentono di disporre della somma o di garantirsi con strumenti negoziati. Tale interpretazione rafforza l’importanza delle modalità di circolazione dei titoli di credito e la loro funzione come strumenti di trasferimento di valore e di garanzia nel diritto commerciale.